ICICI Direct关于Marico的研究报告
由于降落伞投资组合的价格大幅上涨（上涨了约30％），该季度的合并销售额同比增长11.9％至1480.1千万卢比（低于我们的估计值1654.8千万卢比）。印度业务同比增长12％，而国际业务同比增长13％。降落伞，Saffola的销量分别同比下降5％和1％，但VAHO投资组合的销量同比增长11％。椰干价格上涨超过50％，毛利率下降了580个基点。但是，销售费用可节省170 bps，广告销售可节省50 bps，员工销售可节省40 bps，部分抵消了毛利率急剧下降的影响。营业利润率下降260个基点至17.0％，该季度净利润同比增长7.2％至183.2千万卢比，而我们的预期值为21.2亿卢比。尽管椰干椰肉价格已从2018年1月的峰值冷却了约10％，但我们认为其对降价的影响只会在未来两个季度体现出来。但是，我们对公司核心发油/食用油业务的增长前景保持乐观。
外表
我们对增长前景持乐观态度，有迹象表明需求从非组织市场转向有组织市场。我们预计，Marico在18-20财年的收入将健康增长，PAT CAGR分别为16％和18.2％。我们建议买入，目标价为362卢比/股。
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