ICICI Direct的AIA工程研究报告
AIA Engineering公布的2018财年第四季度业绩好于预期。收入为743.9千万卢比，而我们的估计为640.8千万卢比，同比增长14.9％。由于库存收入和外国收益的增加，其他营业收入为4,950千万卢比。2018财年第四季度的收入增长9.7％至2374.8千万卢比，由于采矿业务的强劲增长，友邦保险的销量增长了14.3％至66375吨，增长了27％至37591吨。2018财年，销量增长了6.6％至228724吨。每吨净变现量同比增长3.9％，至每公斤108.5卢比，EBITDA为166.0亿卢比，高于我们估计的142.9千万卢比。EBITDA利润率为22.3％，与我们的预期相符，但由于原材料支出增加和大宗商品价格上涨，同比下降230个基点PAT收入为151.2千万卢比，而我们的估计为102.1千万卢比，增长了31.9％主要由于其他收入增加和税收减少而同比增长。
展望我们相信友邦保险可以从采矿业务的近期销量回升和近期的技术合作中受益匪浅。我们将目标价格上调至20倍FY20E，以达到1880卢比的目标价格。我们将友邦保险的评级从持有上调至买入。
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