中型私营贷款机构城市联合银行？报告说，在2018财年最后一个季度，公司的业绩良好。
CUB的业绩表现为稳定的获利能力，过去10年的资产回报率（ROA）超过1.4％，并且整个信贷周期的资产质量均合理。稳定的业绩可以归因于其在印度泰米尔纳德邦的可衡量的增长策略和专注的方法。
性能的一致性使其成为在银行系统大部分已变得脆弱的环境中值得考虑的股票。
18财年结束时收入概览CUB报告2018财年净利润同比增长18％。净利息收入同比增长19％，这得益于预付款和利润率增长17％。净利息收益率（NIM）在18财年增长了25个基点，至4.42％，这是因为资金成本的下降幅度大于预付款收益率的下降幅度。核心手续费收入同比强劲增长18％，部分被财资收入下降所抵消。因此，非利息收入的增长同比下降了10％。
相关新闻在第三季度收益达到预期后，分析师提高了UltraTech水泥的价格目标：亚洲涂料：以农村为重点可能会推动销量增长，但对盈利增长构成风险日本人寿第三季度收益稳定，股价上涨4％尽管有所下降，但与截至2018年3月末不良资产总额（GNPA）为3.03％的同行相比，CUB的资产质量相对较好。该银行对NPA的滑移率在FY18保持稳定在2％。然而，与2017财年相比，恢复和升级为标准资产要好一些。贷款损失准备金同比增长25％，从而将计算的准备金覆盖率（PCR）提高至45％。
CUB拥有雄厚的资本；其一级资本充足率（CAR）为15.79％，整体CAR为16.22％。
高区域集中度截至2018年3月31日，城市联合银行是泰米尔纳德邦（Tamil Nadu）的区域性重点银行，占其预付款的63％和存款的78％。此外，该银行的600家分行中有69％位于泰米尔纳德邦，而印度南部则占90％。该银行将继续执行其标准化的分支机构扩张战略，并打算进一步发展其本国安得拉邦和泰兰加纳邦的分支机构网络。尽管区域集中，但我们看到该银行巨大的增长机会，因为在该地区运营的一些公共部门银行正在迅速失去与金融体系的联系。
尽管资金状况不佳，但利润率仍然很高CUB的资金状况是平均的，CASA存款的比例很低，而借贷成本却与行业平均值一致。截至2018年3月31日，CUB的CASA存款为24％，远低于行业平均水平35％左右。但是，在过去几年中，我们从零售存款（零售定期存款和储蓄银行存款）的份额（介于70-80％）中获得了安慰，这为银行的资源状况提供了稳定性。
银行优越的资产状况可以弥补其平均负债状况的不足。银行的贷款重点更多是流动资金贷款，截至3月18日，这些资金约占预付款的66％。此外，它的目标是向小额票据交易和MSME细分市场提供贷款。
因此，该银行的预付款收益率较高，这主要是由于（1）向有较高融资定价的有组织融资渠道有限的中小企业发放的小票贷款，以及（2）倾向于获得大量营运资金的产品组合与定期贷款相比，收益率较高。
良好的资产质量尽管CUB的资产质量很高，但其收益率很高。尽管近几年来GNPA有所增加，但该银行微薄的重组账仅占预付款的0.03％，没有任何重组类别（例如SDR或S4A）的风险敞口，RBI于2018年2月取消了该类别的债务非常舒适。此外，其贷款簿中有99％包括有抵押贷款。
截至2018年3月31日，CUB未偿还的安全收入（SR）为34.1亿卢比，占该日预付款的1.2％。CUB已为18财年的特别提款权准备金8.2亿卢比。由于对SR的未清拨备款为132千万卢比，该银行已采取审慎的拨备，以应对将来变现担保收据时可能出现的任何不足。
在以前的信贷周期下降期间，CUB的资产质量显示出极大的弹性。这是因为银行有能力在发生重大危机之前迅速从风险较高的部门撤回增长。该银行的审慎性从珠宝贷款的风险敞口从其13财年的22％降至18财年的8.3％可见一斑。
展望与估值我们预计CUB将维持其强劲的盈利能力。尽管由于竞争加剧和利率上升，利润率可能会受到轻微压力，但我们看不到明显的下行空间，因为约有95％的贷款簿是基于浮动利率的。浮动贷款账簿的频繁重新定价可降低利率风险，并有助于将来维持利润率。
在运营方面，我们也没有看到任何重大的上行风险。在2017财年银行与员工工会之间达成两方协议后，该银行的员工在2017财年收到了重大的工资调整。因此，我们预计未来员工成本将适度增长。这与银行的经校准的分支机构扩张策略一起将使运营费用得到控制。
不断下降的资产质量压力以及可忽略的账目重组账目也抵消了高拨备的风险。
因此，我们预计银行交付的ROA超过1.5％时，总体利润率将得以维持。更大的杠杆作用可能来自贷款账簿的加速增长。虽然强大的资本充足率可以支持潜在的高贷款账簿增长，但是对于银行的保守态度，投资者可以预期未来两年ROE会逐步但稳步提高。
在估值方面，该股目前的FY20e市盈率是其2.4倍的市账率，这比许多同龄的旧私营银行要高得多。我们相信，在银行业正面临资产质量问题和业绩不佳之际，银行的一贯性和保守性使溢价合理。
鉴于强劲的回报率和改善杠杆作用，我们认为溢价估值将持续。由于没有多少重新估值的空间，股价的上涨将与盈利增长同步。寻求持续盈利增长的投资者可能会利用不利的市场波动（如有）来增加股票。
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