《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周二大盘呈现震荡攀升格局。早盘A三大指数集体低开，经过一段下探回升走势之后，指数回到平盘线附近窄幅震荡。午后，指数总体维持横盘震荡的态势。临近尾盘，指数持续走高，并以全天最高点收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指则分别涨0.44%、0.66%、0.81%报收。盘面上，个股涨多跌少，涨跌比近1.3:1，涨停股（剔除ST和未开板次新股）37家，显示市场情绪一般，赚钱效应偏强。
前一天在中途外部因素的扰动下，大盘对前期高点发起的攻击夭折。昨天指数又重新企稳，并开始了新的尝试。不过，锐叔感觉昨天从成交量上看明显缩量，两市合计成交额到了7月以来的次低点，而且靠尾盘拉升才摆脱横盘格局，有点偷袭的意味，说明资金还是有些小心翼翼。
技术上，目前处于接近前高的临界点位置。俗话说，一鼓作气、再而竭、三而衰，所以突破需要更加坚决，最好今天就能够完成，否则继续横盘震荡的话，进入下半周情绪相对谨慎期，就有可能重蹈上个月初的覆辙。而一旦突破再次失败，目前形态上又处于收敛三角形整理的末端，很快又会考验下轨支撑，这样的话，不确定性又变大了。
最近，不少股评都在谈人民币升值的问题。近期人民币汇率呈现短期加速升值的态势，截至9月1日晚19:00，美元兑人民币中间价报价6.8498，美元对离岸人民币报价6.8203，从5月底算起，短短三个多月时间，人民币汇率升值约3800点，幅度约4.5%。近期人民币升值的原因主要有两点，一是疫情冲击过后，中国经济领先全球修复，国际市场对中国经济更有信心，资金流向人民币资产，从而抬高人民币的价格；二是近日美联储主席鲍威尔发表的讲话中，表示美联储允许通胀率“适度”高于2%，美联储放水预期再次提升，使得美元短期加速贬值，人民币汇率自然相应走高。这对A股当然是利好，但利好程度可能没有大家想象中的那么大，毕竟相比起股市的波动，汇率的波动其实对平常人影响并不影响。从最近北上资金的动向来看，前天净流出了80亿，昨天小幅净流出3亿，整个8月北上资金净流出20亿 是今年第二个净卖出的月份（上次是3月）。由此可见，外资也并没有因为近期人民币加速升值，而呈现大幅流入A股的情况。所以，人民币升值应该不是我们分析大盘走势的主要参考因素。
对于9月市场运行格局的判断，主要参考因素还是在于市场供求关系上。昨天锐叔提到，新发基金规模相对7月减少、两融成交放缓、IPO提速等因素均指向短期市场增量资金有限，量能水平也很难支持大盘走出趋势性上升行情，未来一段时间，较为合理的格局还是继续进行区间震荡。不过，就最近的市场供给压力方面来看，比之前预想的要小。上周一“18罗汉”登场后，直到昨天，第二批创业板注册制新股才上来，而且数量只有三只。相比之前深交所受理IPO申请的速度，节奏上慢了不少。接下来，就看市场能不能抓住资金面上相对缓和的这一战机，往上再前进一截了。
板块和热点方面，盘面上，昨天热点主要集中在军工、汽车产业链两个板块，以及部分低价创业板个股方面。食品饮料、生物疫苗则跌幅相对居前。
由于消息面外部因素的刺激，军工股继续走强应该在预料之中。不过从短线上看，估计较难出现和7月一样的整体行情，之前因航天系两大央企整合预期，而率先上涨的几只航天股，昨天也出现了明显的冲高回落，预示若没有消息面上的进一步刺激，军工板块持续性可能有限，操作上注意见好就收。
汽车产业链的走强主要是基本面方面的驱动。国家统计局8月27日发布数据显示，受益于销售回暖和投资收益增加，汽车行业7月份利润增速由6月份的16.9%大幅上升至125.5%。从产销情况来看，根据乘联会数据，8月前三周乘用车零售同比增长12%，且第三周表现出加速回暖趋势，表明国内乘用车市场淡季不淡，消费需求依然较为强劲，随着经济继续平稳恢复、消费信心的逐渐改善，下半年国内汽车有望保持加速复苏。对于汽车产业链，后市可以持续关注。具体方向上，建议重点关注汽车零部件和新能源汽车产业链。
由于创业板交易制度涨跌幅限制的放宽，创业板当中的一些低价股成为市场热钱追逐的新方向。关了三天的领头羊天山生物今天回归，昨天部分低价创业板股又提前“嗨”了起来。对于这块儿，锐叔还是建议大家谨慎参与，毕竟没有基本面的支撑，单纯的投资炒作不会持久，来得快去得也快，如果没能做到提前量的话，追涨进去很容易吃套，关键是一旦被套，由于未来难以出现因基本面支持的趋势性行情，解套很难。
随着半年报落幕，出现不少企业一季度业绩差，二季度亮眼，股价上也又出现较好表现，于是最近市场开始热议“净利润断层”这个选股指标。净利润断层是指公司发布超预期的业绩公告后股价跳空上涨。净利润断层选股策略有效吗？从历史回溯来看，净利润断层选股策略能明显跑赢市场。 一种较保守组合自09年5 月至20年4月的年复合收益率可达 20%，超过同期万得全A的6.5%的收益率水平。分年份看过去十年该策略有80%年份跑赢市场，只有20%的年份跑输市场，而且跑赢的幅度更大。分析净利润断层选股策略之所以有效的原因，一是净利润断层超额收益来源于公司基本面超预期，对于景气度上行的公司/行业，后续可能会业绩持续超预期；二是公告首日跳空上涨虽然部分体现了利好，但没有一步上涨到位，反映了市场不是那么完全有效。举一个具体的例子。沪电股份在2018年7月10日公布半年度业绩预告，当日跳空上涨6.92%。在2018年8月24日发布半年度报告继续超预期，当日跳空上涨9.94%。此后，沪电股份在2018年10月20日发布2018年三季报，在2019年6月27日发布2019年半年度业绩预告，在2019 年8月29日发布半年度报告和三季度业绩预告，业绩公告超预期首个交易日均出现跳空上涨。从2018年8月25日至2020年2月25日沪电股份股价达到峰值，沪电股份涨幅约为382%！现在中报已全部披露，大家不妨按照净利润断层这个指标，从中挖掘一下个股机会。
操作策略：
昨日大盘企稳小涨，重新进入攻击前期高点状态。但从成交量上来看，资金还是比较谨慎，因此短线能否迅速突破还有悬念。而一旦继续盘整，拖延战机，就可能重蹈8月初盘久必调的覆辙、中期来看，货币政策逐步回归常态化，资金面处于相对平衡状态，中期市场呈现区间震荡的概率较大，操作上，建议短线半仓左右观望为主。中线可逢低关注“顺周期+低估值”品种、新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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汽车产业链人民币升值美元加速贬值净利润断层
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