2月4日，接受21世纪经济报道记者采访的多位银行业内人士表示1月信贷投放较去年变化不大或略有控制。在货币政策转向信号下，多位银行业内人士表示，1月信贷投放较去年变化不大或略有控制，部分地区大行已管控1月规模，但各地把握标准不一。
在信贷投放品种上，房贷额度大多受限，个人消费和信用卡交易较为萎靡，但小微贷款和对公业务需求旺盛。其中，信用卡贷款及其它个人贷款受疫情、在地过年等因素影响未出现往年常见春节前的爆发式增长。
值得注意的是，若货币政策转向，则今年央行合意贷款势必有所下降。在对公贷款需求旺盛的背景下，其导致的结果之一，是1月中下旬以来，票据利率急速飙升，国股银票转贴现利率甚至倒挂。
信贷缓慢转向
从宏观层面，货币政策转向信号出现，但要求“不左不右”“不能急转弯”。
2月3日，央行货币政策司司长孙国峰撰文称，做好2021年货币政策工作，重点是要深入理解稳健货币政策要灵活精准、合理适度的取向。保持政策的连续性、稳定性和可持续性，既要保持对经济恢复的必要支持力度，也要避免“大水漫灌”。坚持“稳字当头”，保持战略定力，不左不右。
稍早前，央行货币政策委员会委员马骏表示，货币政策应适度转向。一方面杠杆率上升的非常快，要求货币政策开始调整。另外一个方面即货币政策转向不能太快。去年底的中央经济工作会议提出，2021年要“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”。这个意思是宏观杠杆率不要再升了，但政策也不能急转弯。
落实到微观层面。除房贷集中度管理监管政策限制，小微和对公贷款需求旺盛，一些大行已有意管控投放规模。
“1月信贷额度减少了，该行月底管控了规模。”2月4日，一位大行深圳分行人士表示。另一大行华北分行人士表示，1月信贷投放与去年差别不大，但2月总行给各分行额度不多。
多位业内人士称，受出口景气等因素带动，对公贷款需求较为旺盛，上半年对公业务需求较为乐观，但投行额度均已有所控制。
中小银行中，一位沿海城商行负责人表示，1月投放基本延续去年的趋势，变化不大。行内测算房贷方面有些投放空间，但额度已经不大，以后会有所控制。另一东部城商行人士表示，房贷投放受调控影响较大，已无法按往年节奏，只能正常投放。
国信证券金融业首席分析师王剑认为，近期央行人士讲话表明了对此轮全球大放水后杠杆大幅提升的担忧，2021年稳杠杆防风险将成为政策的重要方向，因此年流动性环境肯定是要比去年紧。预计2021年按揭和房地产开发贷下降规模较大，消费贷同比多增，制造业中长期贷款维持稳定。
需要指出的是，2020年春节位于1月下旬，导致信贷投放提前，当年1月人民币贷款创下新增3.34万亿元的历史新高。2021年春节位于2月。“目前企业信贷需求是强劲的，但并不是过热的。”光大证券固收首席分析师张旭表示，投资者对今年1月的信贷数据格外关注。相对于其余月份，1月的信贷数据更容易被扰动、更不容易精确反映实体经济的需求。受限于金融机构内部的年度信贷额度，一些项目无法于年内投放，会积压至次年1月集中放款。1月信贷投放的冲动较强，金融机构常会在内部给予相应的把控。在上述两方面影响的综合作用下，1月信贷数据常被投资者误读。
票据利率反弹
若货币政策转向，则今年央行合意贷款势必有所下降。在对公贷款需求旺盛的背景下，其导致的结果之一，是1月中下旬以来，票据利率急速飙升。
“我们1月票据投放规模比较大。”一位华东城商行人士表示，票据利率变动较大，一些大行已经不收票据，该行票据投放反而有所增加。
有大行人士表示，流动性趋势目前较为紧张，2月信贷额度不多。有小行人士表示，目前资本金约束比较强，该行头寸极为紧张，当前重点吸收存款等负债。
根据一份第三方调查，1月份部分银行信贷有压规模等指导。在这一背景下，1月下旬以来，多家大中型银行在市场上出售票据、信用证等信贷资产。由于近期资金面收紧，使得国股银票转贴现利率出现倒挂，两者1月末倒挂幅度近90BP。
货币市场的资金面亦较为紧张。但业内对此意见不一。张旭认为，货币市场利率的适度波动是正常且必要的，1月下旬资金利率向上波动，资金趋紧的局面是暂时的，会随着财政存款的投放而迅速缓解。中金固收分析师陈健恒在其报告中认为，如果资金面只是一两天偶尔的紧，可以认为是财政存款变动（缴税或者财政支出投放）、企业结汇或者春节取现金等扰动。但如果持续几天的偏紧，而且紧的程度比较高，那么应该还是反应了一定的政策态度。
尤其值得注意的是，个人消费贷款、信用卡贷款投放等出现压力。
一位股份行信用卡人士表示，受疫情、就地过年等因素影响，信用卡交易没有出现往年常见的春节前的大爆发，各行信用卡贷款投放均有不足。另一股份行信用卡人士坦言，1月信贷余额和消费额较去年1月同期下降，较前年同期下降幅度更大。
“个人贷款投放中，房贷受限购限贷政策影响，但信用贷款投放减少未必是额度的原因，市场因素占比更大。”有大行人士坦言。
从终端消费品角度，根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况预估，2021年1月，日均汽车销量6.6万辆，同比增长25%，环比下降5%。疫情波动也制约餐饮消费， 2020年12月全国餐饮收入同比增长0.4%。
线上渠道仍有所增长。有城商行信用卡人士表示，该行与外卖订餐、社区买菜等App渠道电商合作，1月份信用卡交易、分期有显著的增长。
1月金融数据将于近期发布，孙国峰在文中提前“预告”称，在经济低基数效应下，2021年特别是第一季度的经济数据同比增速比较高。而2020年货币政策发力较早，因此第一季度可能出现高基数基础上的金融数据同比增速回落与低基数基础上的经济数据同比增速走高的背离。对此，应当看到，金融数据是在高基数基础上的增长，贷款、货币供应量、社会融资规模的增量并不少，金融对实体经济的支持力度依然是稳固的。
（作者：辛继召 编辑：包芳鸣）
