财联社（北京，记者 张晓翀 ）讯，近日央行口径外汇占款增加规模创近五年新高，且市场传言北京某国有传统外汇交易大行在境内进行大量美元/人民币掉期交易。业内人士分析指，近期银行被动结汇压力较大，为了控制汇率风险敞口，银行在掉期市场对冲操作中的远期人民币贬值风险也有所提升。
近日人民银行公布数据显示，2月末央行口径外汇占款为211,634.89亿元人民币，较上月增加234.83亿元，增加规模创2015年5月以来新高。
分析人士指出，去年国内率先实现复工复产，但海外产能却迟迟不能恢复，在产能替代作用的推动下，我国出口增长迅猛，2020年贸易顺差扩大至5,350亿美元，为有史以来顺差规模次高。
在人民币汇率走强的背景下，企业结汇意愿增强，银行代客结售汇已连续5个月保持顺差，大量外汇资金流入银行体系，导致外币流动性充足，银行被动结汇给央行，导致央行外汇占款增加。
但如果商业银行在面对大量的美元流动性时，不选择和央行结汇，就需要通过外汇市场进行掉期交易。事实上，在海外成熟市场中，商业银行负责外汇市场的流动性调节，调剂外汇供求缺口，是一种常态。
“商业银行大规模放出美元流动性，可以缓解外汇占款上涨的压力，估计3月外汇占款增长就会下降了。”华南某中型券商研究员对财联社表示。
国有传统外汇大行大量掉期交易
数位银行外汇交易员向财联社表示，上述国有大行近期一直在进行sell/buy方向的外汇掉期操作，此交易行为已将一年期美元/人民币掉期持续推高至1,750点附近。
另外目前1年期离岸人民币/美元交叉货币掉期利率已经上升到2.825%，已经是2019年6月以来的最高值，而且还是在美债利率近期显著走高的背景下发生的。
业内人士解释称，银行通过掉期市场将从企业手中买入的外币换成人民币，可对冲掉当下的外汇头寸。对企业来说，为锁定汇率，与银行签订远期售汇合约，并约定日后回购以完成付汇，也有助于减少因汇率波动所带来的财务成本。
银行为应对企业结汇造成的外汇敞口，将会在即期市场买入一笔外币，同时在掉期市场卖出同等金额外币，并在远期购入外币，即构建一个sell/buy方向的swap掉期组合，银行全程无敞口风险。
理论上，掉期产品的供需关系是sell/buy和buy/sell两个方向，sell/buy方向越多，掉期点向上，即期不变的情况下，远期合约人民币向贬值方向；buy/sell方向越多，掉期点向下，即期不变的情况下，远期合约人民币贬值压力缓解。
西部证券宏观研究员陶泠对财联社表示，“商业银行这样操作的原因，主要来自于近一年来大量累积的外汇顺差。这是银行在面对大量的美元流动性时，对资金头寸的跨期处理的一种手段。”
她并表示，去年来我国出口持续走强，外汇顺差扩大。1-2月贸易顺差持续位于高位，净结汇需求明显增加，银行结汇压力较大。另外美国推出1.9万亿美元的财政刺激政策，可见我国顺差还会保持强势。
因此，银行在远期市场上利用掉期合约来消化目前累积的部分外汇头寸，是个合宜的选择。
境内人民币兑美元汇率将维持震荡走势
尽管近期银行被动结汇压力加大，但人民币市场交易情绪仍稳定，预计近期人民币将维持区间震荡。
近期境内人民币兑美元汇率围绕6.50上下震荡。市场人士称，在目前出口景气仍然较高的支撑下，我国汇市运行整体稳定的趋势或将延续。同时市场关注美联储利率决议对美债收益率上行的表态，或对美元指数变化提供方向性指引。短期内人民币汇率有望跟随美元汇率走势保持区间震荡。
数据显示，3月初至12日，境内银行间市场即期询价交易日均成交量为393亿美元，较前2个月日均成交量增长13%。其中，3月5至10日人民币跌破6.50，同期即期询价交易每日成交400亿以上，日均成交量451亿美元，刷新了去年12月份日均成交量439亿美元的纪录。3月12日，人民币汇率又跌破6.50，当日外汇成交量为416亿美元，环比增长13%。
中银证券全球首席经济学家管涛认为，随着近日人民币重新跌回6.50时代，此前不少仍在观望的外贸企业趁机加大结汇力度换取更多人民币，这应该是同期美指连续升破91和92，人民币跟随下跌却盘间剧烈震荡的重要原因。
