“上升为国家战略的高端制造已经成为经济转型驱动的长期投资主线。”现任弘毅远方基金投资研究部副总经理的周鹏表示。由其担任基金经理的弘毅远方国企转型升级混合自成立以来的净值增长率超过90%。如今，周鹏携手产业背景出身的樊可，将目光聚焦在高端制造领域。
构建投资体系的基础
是核心竞争力和安全边际
加入弘毅远方基金前，周鹏曾任弘毅投资高级投资经理、高盛集团高级分析师、美国哈里斯公司分析师。他将多年一级市场投资经验带入二级市场投资研究，形成了对二级市场的深刻认识和成熟的投资体系。
周鹏表示，核心竞争力和安全边际是构建投资体系的基础。“核心竞争力就是公司具备对手难以复制的突出优势。”在他看来，不同公司核心竞争力的具体表现并不完全相同，“一家企业的核心竞争力可以是特有的资源、品牌或者技术，也可能体现在管理层经营和用户上。关键是企业在发展过程中能否引发质变，一旦出现质变，企业往往能够成为市场上稀缺的优质资产，从而带来超额收益。”对于如何捕捉企业质变的机会，他直言这需要不断研究和跟踪。
“调研在我们的投研体系中是非常重要的环节。”周鹏表示。而弘毅远方的另一位基金经理樊可，曾任中广核集团高级工程师、高级主管。实业出身的背景使他对于产业，尤其是高端制造领域具有敏锐的洞察力和精准的判断。“在调研一家企业时，除了前期的充分准备，我喜欢观察他们的工厂，从整个工厂的管理水平能从一定程度看到公司真实的经营质量。”樊可表示。
安全边际是周鹏投资体系中强调的另一个重要方面。“所谓安全边际，就是对企业合理估值的预判。在股价低于估值时买入，在大幅高于估值时卖出，这也是价值投资的基础。”周鹏表示，市场的系统性风险很难预测，守住安全边际就是抵御市场风险的利器。
周鹏一直强调，“真正的安全边际往往来自于和市场看法的差别。举例来说，市场给周期股的估值很低，但如果有一些周期股，能够抹平周期，稳健成长，等它的成长属性表现出来的时候，就可能获得更高的估值。”
捕捉企业核心竞争力、合理判断企业估值，周鹏希望构建一个收益率稳健，预期回报高的组合。在以往的采访中，周鹏曾提出“投资中的不可能三角理论”。他解释说：“对于基金份额持有人来说，他们更想要在风险较小的情况下获得较高的长期回报。一般看法认为，预期回报和风险是成正比的，但实际上大家忽略了另外一个维度，那就是上涨速度。可以做到风险较小、长期回报相对较高，但必须得放弃立刻涨。”
高端制造已成长期投资主线
近期，市场上抱团股出现松动，市场热点分化。在此背景下，周鹏将目光聚焦在高端制造领域。“2001年入世至今，通过20年的努力，中国的制造业从低附加值、低集聚度逐步发展成高附加值、高集聚度。无论从产业链的完备性、还是工程师红利，当前中国制造业是一个具备全球优势的行业，尤其是高端制造领域。”
周鹏强调，上升为国家战略的高端制造已成为经济转型驱动的长期投资主线。“高端制造领域具有高门槛、高确定性、高成长性的特点。制造业发展推动中国在全球价值链上迅速崛起。中国经济从高速增长转向高质量发展，产业升级是必然趋势。这就需要高科技、高投入以及全方位的产业链支撑。高端制造领域进入壁垒高、护城河宽阔，又有国家政策大力扶持，加上中国拥有全球最大的消费市场，高端制造领域有着巨大的成长空间。”
在高端制造领域，周鹏尤其看好绿色发展、智能制造以及自主可控三大优质赛道。“最近‘碳中和’题材非常受关注，我们也很看好绿色环保领域的投资机会，例如光伏、新能源汽车、垃圾焚烧等。另外，在智能制造和自主可控领域，同样存在具备成长性和确定性的机会，例如自动驾驶、大数据、半导体以及高端装备等。”
（文章来源：中国基金报）
