印度储备银行的债务重铸计划：不可持续的道德风险

印度的大失败似乎再次盛行。在努力清理变相违约者的银行系统后，储备银行被迫意识到有必要对资源匮乏和就业不足的国家救助大型单位。周一，它宣布了所谓的压力资产可持续结构计划。根据该计划，将允许银行重组其收入或EBIDTA显然不足以偿还其债务的大型借款人的贷款。首先，银行将使用其当前收益来计算公司可提供的贷款额。他们将剩余部分作为“不可持续的”债务剔除，并将其转换为可转换优先股或可转换债券或权益。银行必须从利润中弥补利息损失，而发起人则以较低的利息支付而摆脱困境。他们唯一的惩罚是他们将公司的股份损失给银行。相反，银行的唯一收益是，在遥远的日子里，公司开始盈利并且能够出售其股票并弥补过去的亏损。是的，这里有一些保障措施：已获得贷款的项目必须完整，运转并产生收入。不超过一半的债务被认为是不可持续的。银行至少应在债务的可持续部分中获得发起人的个人担保。最后，由印度银行业协会任命的知名人士委员会将确保在所有情况下都遵循适当的程序。人们接受了银行家们的诉求，称印度无力承担垃圾80亿卢比的资产。同样，允许一家大公司死亡将意味着杀死整个工人，他们的家庭，子公司，供应商，他们的雇员和家庭的生态系统。但这就是说，很难忽略该计划带来的道德风险：首先，对于一个挥霍无度的推销员而言，他的资本支出计划大为镀金，确实没有什么痛苦。实际上，正是这样的发起人才可能受益。其次，人在哪里划界线？即使银行家开始时是真正成为全球经济衰退受害者的公司，也要防止许多大公司声称自己的债务是无法承受的，并要求银行重设债务。可能会有一些股权损失，但是了解印度的发起人大多数会找到稀释银行家股权的方法。第三，除了将自身出售给发起人之外，银行家将如何摆脱未上市公司的路透？至少一个大型的钢铁动力集团必须从字面上笑到银行。第四，银行似乎已接近迫使一些发起人出售其非核心资产。现在突然之间，银行家失去了一些扭转手臂的能力。发起人将要求银行家有权将债务转换为股权，而不是相反。第五，该规则要求银行要求发起人为其贷款的可持续部分提供个人担保。这也阻止了印度储备银行要求发起人为其贷款的不可持续部分提供个人担保。为挥霍储户的钱付出高昂的代价吗？截至目前，至少有一些发起人开始对资本支出进行镀金，放弃贷款，不支付利息，但仍保留游艇和喷气式飞机。一个希望银行家将继续保持目前的热情，促使发起人在减免债务之前出售其健康和非核心资产。有人还希望知名人士的监督委员会将至少看到一些惯常的违约者，并挫败他们的计划以逃避赃物。