A股迷你公司园城黄金跨界收购，意欲何为？（来源：图虫）
上半年营收不足千万、员工只剩20人的园城黄金，近日因一起跨界收购引起了投资者注意。
9月22日晚间，园城黄金(600766)公告称，公司拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司(简称“圣窖酒业”)100%股权。经申请，园城黄金股票自9月23日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
以9月22日收盘来看，园城黄金(600766)报收于7.23元/股，跌0.96%，市值16.21亿元。
9月23日，时代财经记者致电园城黄金，对方表示：“目前这起收购还存在不确定性，如果收购成功，公司以后会往白酒方向转型。”
园城黄金以托管金矿业务为主，踏出跨界收购白酒这一步后引发了诸多争议。
广州嘉彰投资咨询管理公司总经理赖海尊在接受时代采访时表示，园城黄金盈利能力不佳，而圣窖酒业“名不见经传”，这起收购或是双方各自打算盘，最终极有可能在资本市场呈现一出闹剧。
跨界收购引争议
园城黄金正在筹划重大资产重组事宜，标的公司为圣窖酒业。
对于本次收购，园城黄金表示，拟通过发行股份购买资产的方式，购买乙方（指自然人刘见与刘良跃）持有的圣窖酒业不低于 60%的股权，同时拟通过支付现金的方式，购买乙方持有的圣窖酒业剩余股权。
一直以来，园城黄金以托管金矿业务为主，2020年上半年从事部分贸易业务，主要包括钢材、电缆以及煤炭等商品销售。记者注意到，园城黄金在今年4月18日与小套峪矿业续签了《委托经营管理合同》的补充协议，约定托管经营期限延期一年，即自 2020年4月25日至2012年4月24日止。
不论是主业还是贸易业务，园城黄金看起来与白酒毫不沾边，为何要调转船头进入完全陌生的领域？
园城黄金证券部人员在回复时代财经记者时表示：“这次收购圣窖的原因我们也不清楚，但总体来说公司看好白酒企业的前景。”
9月24日，广州嘉彰投资咨询管理公司总经理赖海尊向时代财经表示，资本正在瞄准消费市场，园城黄金在这个时候收购酒企，从大环境来看，提振消费是大背景，与以内循环为主、国内国外双循环为辅的基调有关。
但同时赖海尊也认为，园城黄金盈利不佳，目前的资本运作或许是其起死回生的灵丹妙药。“其实早在十年前，天士力投资集团就以国台酒业为标的做了类似的事情。但从园城黄金的过往情况看，难度会比较大。”
据了解，同为贵州茅台镇的酒企国台酒业于今年5月向证监会递交了上市申请，并公开披露了招股说明书，计划募集25亿元人民币用于6500吨酱香型白酒的技改项目。如果首发申请顺利过会，国台酒业将成为中国白酒市场上第二家酱香型上市白酒企业。
圣窖酒业能否成为园城黄金的“如意算盘”，还需打上问号。
天眼查信息显示，圣窖酒业成立于2011年，注册资本1.4亿，前身为贵州省仁怀市茅台镇万和酒业， 第一、二大股东为刘见与刘良跃，持股比例分别为99.5%、0.5%。同时，记者注意到，刘见还持有南京飞天酒业80%的股权。
记者打开圣窖酒业官网，发现其介绍如下：圣窖酒业现已实现储酒60000吨、年酿酒3500吨的生产能力，为茅台镇储酒龙头企业。2015年底，“圣窖股份”被认定为“贵州省著名商标”，公司隶属于中国新飞天酒业集团股份有限公司，将随集团公司在香港主板整体上市。
介绍中还提到，2012年，圣窖酒业荣获中国最具竞争力百强中型企业称号，荣获中国酒评比活动“金奖”和“最具投资价值的中国酒”、“CCTV.com”中国白酒合作伙伴称号，2013年获“中国白酒行业十大最具影响力品牌”称号。
乍一看，圣窖酒业表面十分光鲜，然而实际情况却有不少出入。
天眼查信息显示，2019年7月，圣窖酒业因未按期限公示年报被遵义市仁怀市市监局列入经营异常名录。而去年3月和5月，圣窖酒业分别因担保500万、480万的借贷合同被市监局进行动产抵押。
而圣窖酒业提到的隶属集团“新飞天酒业”，则是一家成立于2017年的私人股份公司，目前对外公示的信息中，仅能看到其对外投资的苏州新飞天数字科技有限公司。
记者注意到，圣窖酒业在天猫设有旗舰店，开店时间是2018年3月，目前粉丝人数378，销量最高的“53度大曲酱香型白酒试饮小瓶”单瓶售价27元，显示“4人付款”。
白酒营销专家肖竹青认为，在贵州茅台的牵头下，茅台镇目前正在严厉打击低端酱香酒企业，酱香酒已经从鱼龙混杂转向霸主争霸的阶段，没有积累的企业将会愈发艰难。
圣窖酒业是否担得上“中国白酒行业十大最具影响力品牌”，答案已经十分明了。在赖海尊看来，这起收购的实质，其实是双方各自打算盘，最终呈现于资本市场的将是一出闹剧，作为园城黄金的普通投资者，此时需要注意风险。
“自身难保”
除了收购标的本身引争议，园城黄金自身也有不少麻烦。
财报显示，园城黄金上半年实现营收722万元，同比增加133.89%；净利润亏损48.7万，同比下降302%；经营活动产生现金流净额370万，同比下降3.37%；预付款项高达414万。截至6月末，园城黄金账面总资产仅有1.55亿元。
记者了解到，园城黄金第一大股东、实控人徐城东持股比例为28.83%，其中15,586,100股处于质押状态，占总持股比例24%，质押股份市值1.23亿元。此外，持股0.45%的园城实业集团股份全部处于冻结状态。
记者从天眼查处了解到，9月21日，园城黄金因“未按时履行法律义务”而被衡水市桃城区人民法院列为被执行人。而今年1月和6月，园城黄金也分别被威海市文登区人民法院、乳山市人民法院强制执行。
针对上述事项，园城黄金在回复时代财经记者时表示，已达成和解，相应的欠款已全部还清。目前法院正在走流程，需要恢复执行，才能终结执行。
此外，记者注意到，今年7月25日，园城黄金终止了与天津津彤源的重大资产重组事项。该起收购始于今年3月，园城黄金称拟通过发行股份及支付现金方式购买泉州建设持有的津彤源34%股权、购买曹建山持有的润祥锦华100%股权及张胜利持有的能昭环保100% 股权。本次交易完成后，园城黄金将合计持有津彤源100%股权。
据时代财经了解，津彤源地处天津，是一家从事危废处置及利用的环保企业，主营业务为通过烘干、焚烧等工艺对危险废物进行减量化、无害化处理。园城黄金工作人员向时代财经记者表示，由于津彤源的业绩不达预期，疫情影响下，下游供货不足、流动性比较大，双方友好协商后决定终止本次收购。
对于园城黄金两次“跨界”收购，有券商分析师指出，公司今年两次转型产业均具备热度，但相较而言，环保行业是从低位回升，而白酒行业在A股估值已处于高位。在跨界环保失败后，园城黄金匆匆转向白酒，有高位接盘的风险。
值得一提的是，截至今年6月末，园城黄金公司人员仅有20人。在分析人士看来，员工情况在一定程度上反映了公司经营现状，人数“少得可怜”的上市公司，多数主营业务已无造血能力，靠其他收入勉强维生，实质上已经沦为空壳。
