《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
上周五早盘A股三大指数平开为主。开盘之后，指数出现分化，沪指在银行、保险板块大涨支撑下表现较强，呈震荡上行态势，深成指和创业板指则大部分时间在平盘线下方震荡，但黄白线大幅背离，黄线在上，表明整体市场表现明显好于指数。临近中午，指数突然集体出现一波跳水，创业板指领跌，沪指也翻绿。午后，指数继续下探，创业板指一度跌超2%。此后，指数整体企稳并持续回升。临近收盘，指数围绕平盘线窄幅波动。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.01%、跌0.25%、涨0.02%报收。盘面上，个股涨多跌少，上股个股数量占比超7成，涨停股（剔除ST和未开板次新股）78家，显示市场情绪偏高，赚钱效应较强。两市成交额10365亿，较前一天缩量7.57%。北上资金小幅净流入8亿。
在上周五的早评中，锐叔曾提请大家关注当天央行MLF（中期借贷便利）的续作情况，结果，MLF实际续作情况低于预期，央行当天只开展5000亿元MLF操作，利率与此前一致，而当天有3000亿MLF到期，由于1月25日还有2405亿TMLF（定向中期借贷便利）到期，等于是净回笼了超400亿中长期流动性。这明显低于此前市场普遍预期的8000亿左右规模，也大大低于去年11月8000亿和12月9500亿MLF并分别释放2000亿和3500亿流动性的规模。央行回收流动性的举动，也引发了指数在盘中的调整。
不过，对此锐叔已提前帮大家做好了预案，在上周五的早评中，也提前分析过，“流动性和货币政策的松紧趋势，对市场实质性的影响主要是中期和长期趋势，短线则更多体现在市场情绪上。而对市场阶段性走势的影响……更多取决于市场微观资金面。这方面来看，……子弹还会飞一会儿”。并在操作策略中建议，“轻仓者暂观望，等待盘前央行MLF续作落地情况，若大幅超额续作可适当加仓，若低于预期则等盘中调整后再逢低加仓，重仓者暂持股待涨为主”。从周五指数的探底回升的走势来看，上述建议还是比较恰当的。
今天又到了周一，本来在行情比较好的时候，市场常常出现“红周一效应”，但上周却一反常态。之后，锐叔曾分析过上周之所以出现“黑周一”的原因，认为与周一基金的密集发行脱不了干系。由于去年基金优良的业绩和赚钱效应，使得新年伊始，基金销售就呈现火爆状态。由于部分资金是从股市里套现后去买基金的，从而对短线行情产生了扰动。这周一又有不少基金发行，估计还会对市场产生类似扰动。另外，上周五晚间欧美股市的集体下挫，也会对今天A股产生一些不利影响。因此，大家今天还是需要做好大盘继续震荡的心理准备。
但在春季行情逻辑没有发生更大的变化情况下，总体趋势应该还是会继续向上的。周末有机构统计新增资金，元旦以来募资超过2000亿，这些资金还没开始建仓。而去年10月-12月份，大概有4000亿还未建仓，加起来就是6000亿。再加上1月份还有几十只基金要发，预计新增3000亿，市场阶段性真不差钱！而且最近盘面上也出现更多的积极因素，包括前期机构抱团品种出现了进一步松动迹象，其产生的高低切换，有利于吸引更多的资金参与，整体市场赚钱效应也在上升，比如上周五，即便指数在盘中出现调整，但上涨个股数量始终多于下跌个股。如果后市能保持这样的势头，对于行情的延续也是十分有利的。
因此，对后市大可继续保持乐观，同时也需要一些耐心。一方面，不急于求成、盲目追高；另一方面，只要出现震荡调整，要勇于介入、加仓。当然，最关键的还是要把握好结构性机会。
板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，银行、采掘、纺织服装、有色金属等行业涨势较强，食品饮料、钢铁、电子、通信等行业跌幅居前。板块概念方面，锂电电解液、近端磁性股、营销传播、动力电池等板块涨幅超过3%，稀有金属、半导体硅片、IGBT、半导体封测等板块跌幅超过3%。
银行股是锐叔在上周五早评中重点提示的品种，大涨的原因主要是前一天晚上，兴业银行和招商银行先后披露2020年度业绩快报，加上此前先期披露了业绩快报的上海银行，业绩相比前三季度由负转正，而且从四季度单季的情况来看，这三家银行的净利润同比大幅增长均在30%以上，这几乎达到了成长股的业绩增速水平，大大超出了市场预期。不但如此，银行的资产质量也明显得到改善，兴业银行不良率创2015年年中以来的最低水平，招商银行不良率更是创下创2014年以来新低。见微知著，这初步印证了银行业基本面观点的出现。之前锐叔曾提到，机构资金从前期抱团品种出来后，会在一些新的方向上重新聚集，而处于估值洼地的大盘蓝筹股则是选择之一。银行板块整体PE不到8，PB只有0.7，则在A股中处于绝对的价值洼地。从上周北上资金的动向来看，也确实在加仓银行、保险。因此，后市可以继续关注这一方向。不过由于拉动银行板块需要消耗的资金非常大，所以弹性往往不是很大，而且也难以出现逼空式连续上涨，从上周五盘面来看，银行板块在下午已经有些走软。因此，锐叔觉得还是比较适合追求稳健的投资者作为副线关注，并且尽量利用短线调整机会低吸为主。
新能源产业链、白酒等前期机构主要抱团品种在上周五出现了一些分化，相对来说，白酒走势最弱，光伏、风能次之，新能源车相对最强，而新能源车当中又是锂矿资源股方向更强，川能动力、天齐锂业、西藏矿业等多只锂矿概念股涨停。在上周一的早评中，锐叔就提到，“新能源产业链最受益的应该就是上游资源和原材料，因为任何高景气度行业都是‘资源为王’，在景气度上升过程中，同时受益‘量价齐升’；而中游制造、下游整车很难涨价，更多只受益于量的提升……一般来说，最强的也是最后倒下的”。当前，已经有种种迹象已经反映机构前期抱团品种开始松动的情况下，比如上周北上资金就大幅减仓白酒，锐叔建议对这些前期机构主要抱团品种谨慎参与为宜，即使是其中最强的锂矿资源股，也仅仅适合较为激进且短线能力较强的投资者继续在其中博弈。
之前锐叔还提到过，如果资金从前期主要抱团品种中出来，还有一个选择就是同样高景气度但相对低位的军工和一些科技领域。虽然上周五军工和科技股都出现了明显调整，但锐叔看好的逻辑不变。对于军工来说，上周的调整更多还是因为，作为“高位抱团”方向之一，短期涨幅过大，还有就是上周五锐叔提到的“谣言”的助推下，获利资金的一次回吐而已。但在“备战”为主题的国防十四五背景下，行业将进入至少3年的高景气周期。明后年军工行业整体增速有望保持在30~40%之间，核心公司增速或超100%。近期已经披露年报预告的军工股，已经侧面验证了行业的景气度是实实在在的，而不是市场YY出来的。相比于白酒，新能源，军工板块还没有进入泡沫阶段。那么行情还没到结束的时候。对于科技股，周五也应该只是短线调整而已，之前锐叔曾说过，2月时科技股的“大月”，后市可以继续重点关注其中确定性最高的科技领域（半导体、消费电子）。消费电子方面，则重点关注面板和苹果产业链。根据中国信通院数据，2020年12月，国产品牌手机出货量同比-22.8%，海外品牌手机出货量同比+57.71%，而近年来海外 品牌在国内销量主要来自于苹果（其他品牌包括三星等在国内销量占比较小），以上数据反映苹果产业链景气度更高。半导体方面，海外疫情二次爆发的背景下，海外供给恢复滞后于海外需求恢复，溢出效应导致大中华地区代工产能供需两旺，受制于代工产能的紧缺，功率、模拟、MCU等产品主流供应商交付周期不断延长，产业链涨声不断。根据研究员最新产业链调研，近期行业景气度斜率进一步陡峭，考虑到下游（如光伏、新能源、变频家电、5G手机等）市场的旺盛需求和疫情背景下的安全库存水位拉高，大陆地区代工产能高景气度有望持续加速。这方面重点关注半导体设备、半导体封测、功率半导体等。
前几天，海关总署公布了12月进出口数据。按美元计，我国12月出口同比增长18.1%，总体呈现超预期增长。其中，家具出口表现亮眼，同比增长19.68%，相对11月出口金额环比增长6.48%，创下单月数据历史新高，延续了2020年三季度以来的繁荣气象。海外居家办公短期成为常态，“宅经济”产品推动出口较快增长，美国地产行业持续升温拉动家具出口，此轮出口景气度有望至少持续到2021年中期。这个景气度上升的方向也值得关注。
周末消息面上，有一条爆炸性新闻，广汽发布石墨烯基超级电池，号称8分钟充满80%，续航达到1000公里，引发市场热议。其中不乏质疑之声，此前一天，中科院院士欧阳明高在发言中表示：“如果某一位说，它既能跑1000km，又能几分钟充完电，而且还特别的安全，成本还特别低，那大家不要相信，他一定是骗子”。目前特斯拉旗舰版Model S的超级快充，也只是15分钟最多充270多公里，广汽这个跨越有点大，也难怪会有质疑声。但不管怎么说，今天应该还是有好戏可看，激进投资者可关注一下相关题材，但这应该只是短炒一把，对于大部分投资者来说，锐叔建议还是“吃瓜看戏”吧。
操作策略：
上周五大盘一度受央行MLF续作不及预期影响出现调整，但随后的回升并收出长下阴线，显示市场承接力较强。今日，大盘还会受到基金密集发行对资金面的扰动，以及欧美股市普跌影响，可能还会有所震荡。但年初大量发行的基金将给春节前后市场带来可观的弹药，微观资金面的充裕则仍有望对春季行情构成支撑。一季度是一年当中流动性相对最为宽松时段、经济复苏态势有望持续到明年上半年、海外流动性充裕下北上资金的持续流入、3月“两会”政策对市场情绪的提振等预期，春季行情的逻辑并未发生变化。因此，大的上升趋势有望延续。中期来看，流动性最充裕时期已过，明年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主，重仓者暂持股待涨为主，同时注意根据结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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流动性军工苹果产业链基金销售火爆基金建仓银行业绩增长石墨烯
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