《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周一早盘三大指数集体高开。开盘之后，权重股集体走强，带动指数快速走高，创业板指一度涨超3%，但个股二八分化严重。午后，指数略有回调但总体高位震荡。尾盘阶段，指数横盘为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.78%、1.74%、2.60%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股数量占比仅略超3成，涨停股（剔除ST和未开板次新股）33家，跌停股达26家，显示市场情绪一盘，赚钱效应较差，两市成交额9300亿，较前一交易日增量3.14%。北上资金净流入逾25亿。
指数层面上来看，由于上周五的大阳线，使得短线技术指标转强，所以昨天顺势创出3月以来反弹新高也在情理之中。但指数上涨的背后，却是二八极致分化和小票的大跌，个股平均涨幅反而是-0.64%，作为春节后反弹主要力量的低价股指数（880879）大跌3.12%、微盘股指数（880823）大跌2%。指数的上涨主要是被机构抱团的白马股带动，昨天基金重仓指数（880801）大涨2.64%，并创出了反弹新高。
昨天小盘低价绩差股的重挫，与周末发酵的某私募大V的曝光事件有关，但这只不过是戳穿泡沫的一根针而已，根本原因还是没有基本面支撑，加上经过春节后平均近30%的补涨，目前整体上已经处于前期套牢盘集中的区域，缺乏继续上涨的动力。另外，昨天看到中国结算披露的一个数据：4月A股新增投资者数169.14万，同比增长3.11%，增速创13个月新低，环比更是下降超31.7%，创出2018年4月以来的最大降幅。低价股、小盘股是资金规模较小的散户投资者比较偏爱的品种，新增投资者明显减少的趋势，意味着未来小盘股、低价股的行情恐怕告一段落。
那么，指数在后市能不能依靠机构抱团的大白马再上一个台阶呢。锐叔认为也很难，首先，抱团股经过前两年的持续上涨后，整体估值也不低了。现在宏观流动性呈现边际收紧态势，通胀水平处于上升态势，这种组合导致市场利率有上升预期，而市场利率与估值为负相关，将压制抱团股进一步的估值扩张。另外，根据国家统计局昨天发布的4月份主要经济指标运行情况数据，各项数据虽然都有不同幅度的增长，但对比一季度，同比增幅有所放缓，说明经济复苏也有趋缓态势，尤其是消费恢复程度不及预期。这对抱团股通过高增长来修复估值也会造成一定的影响。其次，之前锐叔曾给大家提到过，今年以来，权益类基金新发规模也是呈现明显萎缩态势，4月环比下降了三分之二，这意味着未来“地主家的余粮也不多了”，资金面难以支持抱团股持续走高。
最后谈下技术面。指数经过昨天这一涨之后，可以说已经完成了锐叔在3月中上旬时提出的3530反弹目标，接下来将面临三重压力。一是3月9日以来上升通道上轨（今天已经运行到近3528位置）的压力；二是2月18日3731.69-3月9日3328.31的0.5百分位所对应的3530；三是3530左右也是一个筹码堆积的峰值位，对应1月初到3月初高位震荡区域形成的套牢盘，意味着前期套牢盘的解套压力增大。
综合来看，目前大盘并不具备向上突破的条件，整体市场更难获取赚钱效应。因此，锐叔认为，防风险、控仓位是当前策略的重点。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，航运、家居等行业涨幅居前，纺织服装、非银金融等行业跌幅靠前。题材方面，锂电池、次新股等较为活跃。
新能源汽车产业链成为昨天涨停家数最多的板块。基本面来看，4月新能源汽车产销分别完成21.6万辆和20.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.8倍，继续刷新当月历史产销记录。今年前4个月新能源汽车完成销量73.2万辆，渗透率已经超过了8.3%，相较2020年数据提升了2.9个百分点。从新能源汽车产业链细分领域来看，昨天最强的还是上游原材料方向。近期，从锂精矿、锂辉矿到磷酸铁锂、电解液、三元前驱体等锂电池材料，都出现不同幅度的涨价，相关上市公司业绩也将受益。从盘面上来看，昨天涨幅较好的主要为磷酸锂和电解液相关个股，六氟磷酸锂近期国内报价已从2月份的14万元/吨上涨至26.5万元/吨，行业单吨毛利已超5万元/吨。在通胀上升的背景下，未来新能源汽车产业链内的利润分配更偏向于上游原材料，因此后市板块内应该将延续分化格局，这是在关注这个大方向时需要注意的。
昨天午后次新股出现异动，主要是以“研报”为驱动。表现最明显的是天阳科技、孚能科技、信安世纪，天阳科技是国泰君安计算机团队的一篇研报带动大涨20%，信安世纪则是天风证券计算机团队的研报，还有孚能科技研报已发布也拉升了十多个点。消息面上，周末知名私募投资者叶飞爆出了部分机构与上市公司合作市值管理的内幕，并爆出几十家上市公司，名单内多为小市值、小成交量个股，从一定程度上，间接的利好质地较好的次新个股。因为次新股筹码相对比较干净，且在顺控发展21连板打出效应后，一直有部分活跃资金在次新寻找机会，但次新个股波动较大，纯情绪上的博弈，风险较大，谨慎参与。
上周由于监管政策强化，资源股出现集体大幅调整，不过在昨天已经有了企稳迹象。此轮大宗资源品通胀主因是：中美欧经济复苏带来的需求改善；巴西智利印度疫情失控、中澳经贸关系恶化、碳达峰碳中和等带来的供给约束；美国继续货币宽松、拜登刺激计划、中国不急转弯等带来的流动性过剩。而全球经济复苏基础不牢固，美欧刚走出低谷，印度、拉美等疫情失控，需求方面并没有那么强。因此，未来大宗资源品的上涨趋势能不能延续，主要还是看流动性是否收紧，而这方面国内、国外是存在错位的，国内流动性已经呈现边际收紧态势，而国外依然宽松。因此，资源股后市应该也会出现分化。具体产品看，有色主要国际定价，国内政策调控难以改变，在美国开始收紧流动性前，价格应该会继续呈现高位运行态势，可继续作为重点关注方向。
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操作策略：
周一大盘延续涨势，但盘面上二八分化明显，整体市场呈现亏钱效应。技术上，上证指数已完成对春节后调整的0,5分位的合理反弹目标，同时将面临3月9日以来上升通道上轨以及筹码堆积峰值位压力，进一步上涨难度较大。而整体赚钱效应的下降也会给市场情绪带来负面影响，从而影响上涨持续性。总体来看，短线反弹恐已是强弩之末，后市易跌难涨。阶段性来看，资金面并不具备持续上涨的条件；技术层面上，B浪反弹结束后，后市存在C浪下跌的可能性。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，继续坚持防御为上的策略，建议轻仓者观望为主；对于重仓者来说，注意及时利用反弹机会逢高控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）
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