在神秘莫测的帕特尔（Patel）统治下，印度人未能阅读印度储备银行（RBI）政策

喀拉拉邦的一家小餐馆承办商丹尼·何塞（Denny Jose）上周密切关注印度储备银行的会议。报纸和市场预测印度储备银行将把主要利率降低四分之一。但是印度储备银行维持利率不变，转而采取“中立”的政策立场，这标志着印度结束了自2008-09年全球金融危机以来最长的货币宽松周期。此举令何塞感到惊讶，并压制了他的扩张计划。买了两辆商用车来运送食物，并预计会降息。现在，我们被迫推迟该计划。他并不是唯一一个错误的人。在他的州长Urjit Patel的领导下，印度储备银行在9月份接任总统后大大减少了与市场的沟通。一些批评家说，缺乏明确性会推高债券收益率，从而反过来可能提高利率并抑制经济增长。一位熟悉印度储备银行思想的政府消息人士说，修改了银行和银行业监管法律。这位不愿透露姓名的消息人士补充说，在引入货币政策委员会之后，这位州长不再像以前的印度储备银行行长那样是唯一的政策仲裁者，他的观点并不能反映整个MPC。基准利率的变动在宣布之前一直是一个秘密的秘密，但州长和其他高级决策者往往会指导市场，避免出现可能引起市场波动的意外。据路透社分析，在总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）突然废除了高价值纸币并扰乱经济活动的办公室里，帕特尔（Patel）发表了九次公开演讲或新闻发布会，这远低于其两个前任同期的水平。此外，迄今为止，帕特尔（Patel）主持了三项利率决定，多数经济学家在每次做出错误决定之前都接受了路透社（Reuters）的调查。在他的两个前任中，大多数经济学家在大多数情况下都准确地称呼利率方向。一位不愿透露姓名的孟买高级资金银行家说：“政府正试图促进因非货币化而受到打击的增长，但中央银行的沟通方向却相反。”在帕特尔（Patel）任职初期，应该给他更多时间。“他正在处理……现代印度货币史上最激进的行政决定。公平地说，许多人对他太苛刻了。” Apeejay Stya投资集团管理委员会成员Nishant Berlia说道。“为防御而生？”去年12月，基准10年期国债收益率以自2013年卢比危机以来的最快速度上涨。上周出人意料的转为“中立”立场使收益率上升了30个基点。一些交易员表示，有关印度储备银行的想法的信息不足是上涨的主要原因之一。“市场的不确定性滋生了防御性。”金库银行家说。收益率的急剧上升意味着国家支持的输电公司失去了机会。承销商之一的雪绒花（Edelweiss）固定收益市场负责人阿贾伊·曼格鲁尼亚（Ajay Manglunia）表示，电网公司已决定等待降息，然后再发行债券来为资本支出融资。曼卢尼亚补充说，卢比（300-3.75亿美元）。一位直接了解此事的官员表示，电网已推迟发行，并正在寻找其他资金来源。Power Grid没有回应置评请求。“市场动荡已经达到了这样的水平，以至于可靠的投资需要时间来重新浮出水面，发行人可能最好推迟交易，”政府消息人士称，市场在立法修正案的范围内“误读了”货币政策委员会的作用，并指出，这种调整使“通货膨胀成为委员会的重中之重，增长是次要的”。 “内部人士说，自2013年以来担任副省长的帕特尔在印度储备银行内部被称为保留人。一些银行家表示，人们普遍认为他具有成功的专业和学术资格，但州长的角色还涉及沟通。到目前为止，他在公开场合所做的工作远少于他的两位前任。在全球金融危机爆发之初的2008年为期五年的任期中，担任州长的前五个月发表了16次讲话，包括演讲，访谈和政策会议.2013年卢比危机期间接任的拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）发表了20次讲话“很重要的一点是，印度储备银行必须澄清在不确定情况下对经济事件的解释以及经济政策的可能方向，以使市场担心正确的事情而不会对错误的事情感到困惑。 ，”拉詹（Rajan）在2013年说。安静的委员会与帕特尔（Patel）的两个前任不同，印度储备银行现在通过六人MPC指导其决策，但除帕特尔（Patel）之外，董事会成员尚未公开发表过讲话。“策略需要时间来发展。”政府消息人士补充说，随着时间的推移，去民主化之后的情况恢复正常，MPC成员可能会发表更多演讲和访谈。一名MPC成员拒绝发表评论，而其他人则无法立即与之联系。与其他一些中央银行及其货币政策委员会相比，相对沉默是显而易见的。例如，美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）在头五个月里在各种论坛上公开演讲了15次，除了美国货币政策制定者发表的公开讲话外。不过，美国的经济规模是印度的数倍。Subbarao和Rajan都利用这种互动来安抚投资者并实现目标。例如，Rajan在2013年11月告诉市场，没有“根本原因”当时，这有助于舒缓市场； 10年期基准债券收益率在接下来的两个月内下跌了近50个基点，卢比在同一时期恢复了4％。Patel的相对沉默可能是在取消货币化导致现金紧缩的情况下最明显。在11月8日至年底之间，帕特尔（Patel）接受了两次采访，并在两次新闻发布会上露面，这引起了当地媒体的批评。电子产品制造商Usha International的首席财务官塞巴尔（Saibal Sengupta）说，他认为销售下滑在此期间流动性蒸发了。尽管他个人并没有责怪帕特尔，但他说印度储备银行应该加强沟通。“印度储备银行的沟通无疑起着至关重要的作用，并且在取消货币化方面显然会产生重大影响。”政府消息人士说：“交流本来应该好得多。”在去货币化期间，新德里处于驾驶员的位置，而印度储备银行是操作部门，因此，在此期间的通信主要留给了政府，而印度储备银行则专注于机械工。 。