在接受CNBC-TV18频道的Latha Venkatesh采访时，Sonal Varma，野村首席印度经济学家，Chetan Ahya，摩根士丹利首席亚洲经济学家和Hitendra Dave，Hd-汇丰印度分行的全球银行业务部和Mkts就即将到来的预算发表了看法2018。
以下是采访的逐字记录。
问：对于19财年，预算中可假设的国内生产总值（GDP）增长良好？
关瓦玛（Varma）：对于预算案，我们期望实际GDP以及平均通胀率，GDP平减指数都将更高。我们对名义GDP增长假设的预期以及这次我可以说的可信假设是名义GDP增长约为11.5％。我们对实际增长的预期是，它将在19财年上升至7-7.5％，平均而言，批发价格指数（WPI）和消费者价格指数（CPI）膨胀加权平均数我们认为也将在4.5至百分之五因此，相对于18财年，我们实际上预先估计了9.5％的名义GDP增长，而合理的假设是11.5％。
相关新闻巴西敦促印度削减鸡肉产品进口税巴西表示愿意从印度进口小麦，大米中心计划建立国家商业登记册：报告问：你的想法？因此，总体GDP数将是什么样？您对18财年本身的名义GDP的假设是什么？毕竟，它已由中央统计局（CSO）取消，所以我们现在应该说我们的GDP为1650亿卢比吗？您认为它将变成什么？
Ahya：我同意Sonal的数字。我们预计，根据通货膨胀率，这一比例将在11.5-12％左右。因此，这是不确定的部分。而且，我们确实认为这些数字通常存在上行风险，因为我们在全球范围内获得了强劲的贸易数字上行空间，这正向包括印度在内的所有亚洲国家传递上行风险。因此，我们可以说，如果政府在谈论预算的同时表明他们的名义GDP增长率为11.5％至12％，这将是一个可靠的数字。
问：因此，下一个显而易见的问题是，您正在使用的赤字数量是多少，而正在使用的市场借贷数字是多少？
Ahya：我们目前的赤字为3.5％。我们确实认为他们将需要显示更高的赤字，因为下一财政年度是选举前的一年，支出增长将会增加。它们有可能显示得比该值低。我们已经看到，政府在增加从撤资中获得的收益方面的策略变化。
因此，如果它们显示出非常高的撤资额，则它们可能显示出低于3.5％的财政赤字。但是在目前时间，我们认为显示3.5％的值是可信的，因为任何低于此值的都很难。即使他们显示出较低的水平，最终他们最终还是会支出，让我们不要忘记，这是大选之前的一年。
问：您的意思是说您预计明年FY19的财政赤字为3.5％？
Ahya：我认为它们可能会显示3.2-3.3％，然后最终显示3.5％，但是实际数字只能在以后知道，因此，我们不打算购买，我们只是想确保我们想显示潜在赤字的实际数字。
问：固定收益市场对此有何反应？有什么心理上的准备？
戴夫：我个人的感觉实际上是，如果您查看高级决策者的发言并看到他们的实际行为，自从这个政府成立以来，我认为这是内阁部长们公开谈论过的极少数政府之一。事实上，如果主权国家本身借入7％至8％的债务，则会为系统中的其他所有人带来相当高的资本成本。它还会造成债务陷阱。财政部长本人谈到了它造成的代际问题，因为在我们这一代人中，我们这一代人希望有轻松的出路，因此我们借用了数十亿英镑，从现在起10年出生的孩子肯定会负债累累。 。
因此，根据这些读数，甚至基于他们在最近两周内所做的事情，我的目的只是为了挤出支出，试图进行更多的投资减少，这是出于政治和经济方面的承诺他们设定的财政赤字下滑之路很大程度上将是他们的基本案例。现在，到目前为止，直接税收收入的数字保持得相当好。GST显然是未知数，但是如果我必须选择一个数字，我认为它将非常接近我们都知道的3％的滑行路径数字。
问：如果表上的数字为3.1，固定收益市场会感到高兴吗？您认为可以看到7.4-7.45包含的10年吗？
戴夫：固定收益市场不再处于对任何事情感到高兴的情况。因此，如果它更接近我提到的数字或您提到的数字3.1，将可以放心使用。另一方面，如果这是Chetan提到的数字，并且考虑到我确定我们稍后可以谈论的心情和观点，我认为这将是消极方面的不成比例的反应。
问：您认为政府会做什么？他们应该做什么，我们可以继续下去，但是您认为最有可能发生什么？
瓦玛（Varma）：我们的期望实际上介于Chetan和Hitendra的期望之间。我们的经验是，在19财年，它们将占GDP的3.2％。是的，这里有政治强制性，但也要牢记一些注意事项。其中之一是，随着预计明年将出现周期性复苏，实际上税收的浮动会好得多。其次，商品及服务税已导致18财年现金流量失配，这是主要原因，除了支出模式是我们为什么要面对18财年的财政压力这一事实之外，这也是主要原因之一。
考虑到由于商品及服务税，电子方式账单等的引入而导致的税收合规性增加，实际上，商品及服务税的征收额也应在19财年提高。第三，基础设施等计划的支出仍然可以通过补充计划或通过外部预算资源进行借贷来补充。因此，您可以让政府公司筹集资金和资本支出。它不需要痛苦。
第四，在为农村地区提供适当的刺激以解决农业困境问题方面，政府可以制定既具有积极的政治利益又具有经济利益的政策。因此，您可以拥有作物保险计划，为就业保障计划分配更多资金，也可以在预算之外采取一些措施。例如，为了支持糖，小麦，食用油等的价格，我们已经看到了许多贸易政策措施。
因此，所有这些政策对财政的影响是很小的。这确实导致食品通货膨胀率比18财年高出一点，因为政府将在选举年内努力使农产品价格得到更多支持，但是财政影响不必是灾难性的。因此，我要说的是，应该继续关注财政合并，鉴于税收的浮动和其他可用的融资来源，它们应该能够实际显示出可靠的数字。
问：什么是可靠的税收增长数字？你们两个的名义GDP都将增长约11.5％。那么什么是良好的增长假设？
Ahya：我们认为，税收征收的大约14-15％的增长将是一个合理的数字，因为合规性将会得到改善。同时，我们确实看到实际上已经低于名义GDP增长的公司收入增长实际上现在将会加速，因此，您应该看到税收的增加。同样，公司利润增长将远高于名义GDP增长，因此也将从公司方面获得收益，这要好于名义GDP增长。因此，公司税收入的名义增长约14-15％将是一个不错的选择。
问：在资产负债表外以及其他调整借贷计划的方式中，印度储备银行曾承诺，他们将重新考虑债务中外国机构投资（FII）的上限，当然，印度储备银行的公开市场业务当然总是存在（ OMO）。在这些方面，您对FY19的预期是什么？
戴夫：我认为，鉴于印度储备银行相当担心大量资金流入的流入方式，然后这些资本流量的吸收能力，我们的基本情况假设与围绕未偿还政府证券所占百分比的明确标记的指导原则不同。将在每个季度末继续开放，我个人不希望对此进行任何重大调整。现在的所有权非常大，因此，他们希望将其更多地放在国内方面。
就印度储备银行的OMO而言，有些人确实认为，固定收益市场之所以能找到自己的位置，部分原因在于，除了相当大量的主权债券供应之外，还有国家贷款。印度储备银行也出售了900亿卢比的债券，似乎没有任何迹象表明流动性参数中的任何内容都会达到一个点，印度储备银行将需要再次出售债券以消耗流动性，因为这是主要目标。
实际上，如果当前流通货币的增长步伐得以维持，那么很有可能在明年，实际上印度储备银行可能会采取相反的做法，进行一些流动性注入，除非在外汇方面这样做不够。数量，因为流通货币的增长速度确实比5-6个月左右的预期要高得多。
唯一要评论的是，我认为如果您对此事坦率地回顾一下，是否应该承担财政赤字，是否应该通过债务收款来资助，如果回顾十年，这就是借款的含义。最低的财政赤字数字是截至2008年3月的年度预算，现在查看2018年3月，然后查看所有参数，是否查看银行净需求和时间负债（NDTL），是否查看国内生产总值，无论您是看税收，收入收入，还是这十年来复合年度增长率最快的就是债务收入。
如此认真地讲，我们真的需要检查通过这种途径来扩大增长是否真的很好，因为您正在为子孙后代制造大量债务。因此，当我们以年度为基础进行考察时，我们忘记了十年来我们已经采用了这种选择，实际上各州的总赤字显然并没有太多讨论，但加在一起我们是亚洲最高的。因此，如果这不能使增长过快，我不知道增加0.5％会做什么。
问：非常重要的是，我们对债务对GDP的讨论不够。您要政府这样做吗？您期望他们会这样做吗？它将对金钱成本，资本成本产生有益的影响吗？
瓦玛（Varma）：这是一个非常重要的问题，NK Singh委员会的建议已经在公共领域使用了一段时间。尽管政府可能由于商品及服务税的结构改革而在FY18暂时偏离，但如果在本预算本身中，政府将明确说明他们将遵循的财政合并范围和路线图，这将是有益和有益的，无论是针对赤字的财政流量目标，还是针对债务对GDP的库存目标。因此，明确这一点肯定会说服投资者，认为最有可能在18财年发生的偏离财政合并的情况是一次性的，而且财政合并的中期承诺仍然存在。因此，希望在本预算案中讨论中期路线图。