雪绒花关于Muthoot Finance的研究报告
Muthoot Finance（Muthoot）公布的2018财年第四季度在线PAT收益为45亿印度卢比（持平）。主要亮点：a）由于基本需求疲软，黄金贷款的AUM增长适中； b）受益于较低的借贷成本和六个月的逾期贷款回收率的提高，收入动能得以持续； c）借款人的分类标准导致GNPL进一步提高至7.0％（2018财年第三季度为5.6％）;
外表
在2018年上半年度疲软之后，2018年第四季度的资产管理规模有所增长（5％）。我们预计，GST稳定后，AUM的增长将随着业务部门需求的增长而加快。加上可控的成本和准备金，预计在17-20财年将带来超过20％的收入复合增长率。在CMP处，该股的FY20E P / ABV为1.7倍，RoA / RoE大于5％/ 20％。我们维持“买入/卖出”评级，目标价为INR568。
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