雪绒花关于东方耐火材料的研究报告
东方耐火材料公司（ORL）的2018财年第四季度收入同比增长约41％（比预期高20％），这归功于出口和国内市场的增长。EBITDA利润率同比增长约200个基点，至历史新高22.9％。2018财年，销售额同比增长21％（出口同比增长约50％，国内同比增长10％）。在等静压厂投产后，ORL预计19财年的销售收入同比增长约12-15％，出口增长约25％。
外表
考虑到提高国内市场份额和强大的出口机会（由于母公司增加了采购，RHI和新增产能），我们维持“买入”评级，目标价为INR 208（22倍20财年每股收益）。在CMP，股票交易价格为19.2倍20财年每股收益。
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