你对自己的微笑满意吗？
图片来源：时代天使官网
“容貌焦虑”风盛行之下，很多人或多或少对自己牙齿外观不满意，“牙齿有点凸，不喜欢笑”“牙齿不整齐，笑起来不好看”……牙齿矫正也成了网上的热门讨论话题，小红书上关于牙齿矫正的笔记多达16万多篇。
这些分享笔记中的主角，大多是30岁左右的年轻女性。
26岁的李晓去年5月刚做了隐形正畸，参差不齐的牙齿是她一直以来的心病，她不喜欢露出牙齿，每次大笑时，都要捂住自己的嘴。
李晓大学时期就研究过牙齿矫正，她的两个大学室友在初高中时期做了牙齿矫正，其中一个室友本来是兔牙，矫正之后门牙变得很齐整，整体人都变得不一样了。
李晓也期待正畸能让她的颜值再上一个等级。
2018年毕业后，李晓（化名）工作两年攒了4万多元，终于做了心心念念的牙齿正畸。因为害怕传统钢牙正畸太痛，又担心钢牙不美观，她的工作需要经常和客户打交道，最终决定做隐形正畸，一共要戴66副牙套。
李晓不是孤例。
社会审美越来越严苛和标准化，愿意花高价去做隐形正畸的人也不在少数，他们想不动声色地拥有百分百完美的微笑，牙齿外观焦虑的背后，隐形正畸正迎来百亿级的市场。
据灼识咨询报告，中国作为全球第二大隐形正畸市场，零售销售收入预期将由2019年的14亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为21.5%。
像李晓一样做隐形正畸的人渐渐多起来，但总体市场渗透率低，传统正畸仍然是市场主流。2019年，国内治疗的290万例错颌畸形病例中，仅10.5%采用隐形矫治器治疗，而在美国450万病例中，33.1%采用隐形矫治器治疗。
隐形正畸和传统正畸最大的不同是，传统正畸一般使用金属牙套一步到位，直至治疗完成才拆卸，而使用隐形矫治器的患者佩戴一段时间后则会丢弃矫治器，佩戴下一副新矫治器，重复该过程直至治疗完成。
相比传统正畸，隐形正畸更美观，但美丽的代价不菲，也被称为“口腔界的爱马仕”，售价高达五位数。
今年24岁的王思（化名）一直想做正畸，她喜欢在小红书、B站上看护肤美妆视频，对变美诀窍如数家珍。
王思的牙齿在亲朋好友看起来很正常，但她觉得有深覆合的问题，下半部分牙齿由于上半部分的压迫隐约出现裂缝，动辄3、4万的隐形矫正器让刚毕业的她吃不消。
时代财经2月4日从广州圣贝专业口腔医院获悉，目前选择做传统正畸的人更多，传统正畸价格相对隐形正畸价格更低，佩戴的时间更短，效果也更好，因此仍然是患者的首选。
广州医科大学附属第三医院正畸主治医生黄俊强则在接受时代财经采访时表示，虽然隐形正畸在网络上很火，不过目前医院还是以传统正畸为主。
“传统正畸治疗需要花费2万元左右，隐形正畸价格稍贵一些，但价格不是隐形正畸项目开展较少的原因，传统正畸效果上更可靠。”黄俊强告诉时代财经，想要达到同样的效果，在不拔牙的前提下，传统正畸要2年，隐形正畸得三到四年时间，这也与隐形矫正器随时可摘戴有一定关系。
靠一个产品就生存得很好
尽管隐形正畸还不是市场主流，但“颜值经济”风靡之下，入局者正踏上一条快速发展通道。近日，国内隐形正畸的头部企业时代天使向港交所递交上市申请。
时代天使成立于2003年，招股书显示，2018年、2019年时代天使的营收为4.88亿元和6.46亿元，同比增长32.38%；2020年前三季度营收6.01亿元，增速有所下滑，同比增长23.92%。
时代天使在招股书中提到，2020年一季度新冠疫情使许多牙科诊所关门，对公司业务产生冲击。数据显示，一季度时代天使达成案例下降至约10900，同比腰斩。
从营收结构来看，隐形矫治解决方案是时代天使的主要收入来源，2018年、2019年与2020年前三季度，该部分收入分别为4.65亿元、6.28亿元与5.89亿元，占同期总收入的95.2%、97.2%与97.9%。
根据时代天使官网看，目前上市的产品只有隐形矫正器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版以及COMFOS。
图片来源：时代天使官网
医疗器械培训专家王强接受时代财经采访时表示，时代天使最核心的问题是产品太单一，不过依托隐形矫正器这个产品就可以生存得很好，公司涉足其他细分领域的意愿不强。“口腔这个领域产品很多，比如牙托、口腔ct、牙椅和口腔工具等设备，都是可以拓展的品类。”
时代财经查询招股书发现，时代天使的毛利率在2018年、2019年和2020年前三季度分别为63.8%、64.6%、70.8%，逐年提升。
高毛利率之下，时代天使近年来对于研发的投入远远不及销售及营销的费用。
据招股书，2018年、2019年与2020年前三季度，时代天使销售及营销费用分别为0.81亿元、1.23亿元、0.91亿元，占总营收比重分别为16.7%、19.0%、15.2%。同期，研发费用分别为5016.3万元、8090.5万元、5893.5万元，占比分别为10.3%、12.5%、9.8%。
不过，根据时代天使披露，此次上市计划募集的资金主要用于无锡基地建设、研发能力提升、销售团队建设以及品牌推广和数字化转型。其中，无锡市12.6万平方米的创美基地的新生产设施一旦全面投入使用，预计年终设计产能约为1亿个隐形矫治器。
王强对时代财经指出，这是时代天使为了释放产能，用更多的钱打开更大的市场。
“前后夹击”的时代天使
但“天使”想要飞得更高更远并不容易，前有隐形正畸龙头Align Technology（艾利科技）在中国的独资品牌隐适美，后有正雅、正丽科技等众多入局者虎视眈眈盯着隐形正畸这块蛋糕。
据时代天使招股书，截至2020年第三季度，就达成案例而言，包括时代天使在内的两大市场参与者占总市场份额约为82.3%，时代天使约占同期中国市场41.3%的份额，另一家则是隐适美，市场份额为41%。
尽管时代天使以0.3%的优势领先，但龙头地位并不牢固。2019年，隐适美的市场份额为43.5%，时代天使为39.5%，两者形成“你追我赶”的竞争趋势。
作为隐形正畸赛道的开创者，隐适美几乎是隐形牙套的“代名词”，市场认可度在同类品牌中最高。时代财经了解到，目前隐适美的隐形矫正器价格在4—6万，时代天使招股书则显示，其隐形矫正器在2—4万，其中时代天使标准版售价3.2万，时代天使冠军版售价4万，时代天使儿童版售价2.6万以及COMFOS的售价为2.4万。
从价格来看，隐适美定位更高端，毛利率也高于时代天使，据艾利科技财务数据，隐适美的毛利率为75%，高于时代天使70%左右的毛利率。
但在更“亲民”的市场，越来越多的企业正企图以更低的价格来分一杯羹。
2004年成立的隐形正畸品牌正雅，价格较时代天使和隐适美更低，在2万元左右，时代财经从多家口腔医院了解到，具体选择什么品牌仍要根据患者的牙齿情况来决定，正雅虽然价格更低，更适合正畸难度较低的患者，
“定价定天下，时代天使主打中高端市场，要与隐适美争抢市场份额，比如公立医院和高端的民营口腔医院，规模较小的牙科诊所并不是时代天使的目标，正雅的定位针对中低端市场，主要市场在民营医院。”王强对时代财经表示。
根据王强透露，目前正雅70%市场来自民营医院，30%来源于公立医院。考虑到民营医院换手率很高，医院更换品牌的频率也很高。“品牌一旦进入公立医院，市场基本是稳定的，合同期内不会更换品牌，这样客户维护成本较低，而规模小的民营医院客户流失率高，维护成本高。”
黄俊强则告诉时代财经，目前广医三院隐形正畸开展得不多，但主要使用的品牌还是时代天使和隐适美。而在三甲医院暨南大学穗华口腔的官网上，时代财经也留意到，目前主推的隐形矫正器品牌是隐适美和时代天使。
这也意味着，价格更亲民的正雅未来如果想要进一步降低销售费率，势必要去争夺隐适美、时代天使所处的中高端市场，而对于时代天使而言，渠道下沉则要面临客户流失率高的风险。
除此之外，国际玩家Straumann、Dentsply Sirona、3M已纷纷入局，二级市场的公司也正在正畸领域集中发力。通策医疗（600763.SH） 2020年三季报显示，报告期内公司的正畸医疗服务实现营收1.84亿元，同比增长 22.99%，占主营业务收入超三成。
