在4月份将利率下调25个基点后，印度储备银行正确地选择保留6月份的政策。由于即将出台的政策可能采取的行动，市场目前仍存在分歧。尽管我们在今年下半年仍然看到进一步放松的余地，但我们预计印度储备银行将避免立即放松。即使这些因素已经有利于降雨，但近期的通胀数据却令其意外大增。考虑到季风和通货膨胀之间的相关性不是很强，我们认为印度储备银行可能仍会保持警惕。此外，即使播种活动正在逐步改善，但播种活动仍未完成，储层水平仍低于去年水平。8月的降雨可能有助于增加水库水位，并提高狂犬病作物土壤的水分含量。印度气象部门（IMD）预测，八月至九月的月降雨量将超过长期平均（LPA）的106％。我们认为，一旦实现空间分布预测以及至少表明食品价格适度的一项读数，就可以更好地为印度央行提供进一步的宽松政策。
同时，正如印度储备银行在其先前政策中所指出的那样，重点仍然放在货币宽松政策的传递上。（a）政府大幅降低小额储蓄率（b）转向MCLR体制，以及（c）修正流动性框架以实现向中立银行的转变通过提供持久的流动性从赤字模式中获得系统流动性。自4月份宣布计划以来，印度储备银行已经在2017财年第一季度进行了OMO购买，金额达8000亿卢比，从而大大缓解了流动性状况。因此，与2017财年第一季度和2014财年第四季度的1.6万亿卢比的平均赤字相比，7月的平均流动性状况已转为正数。流动性条件的放松还得益于政府支出，流通货币的投资回收以及印度储备银行在与FCNR相关的赎回之前，在最近几个月中兑现了其长期美元远期头寸。因此，MIBOR定价最近已接近回购利率，而在2016财年第四季则比回购利率高25-30个基点。此外，为了解决由FCNR相关的流出可能引起的流动性错配的细微差别，印度储备银行将可用流动性的流动性覆盖率（FALLCR）提高了NDTL的1％至9％，这提供了一些喘息的机会银行（在2013年根据特别计划筹集的FCNR存款不包括在LCR现金净流出的计算中，但不会代替这些期限筹集的新存款）。因此，印度储备银行（RBI）一直将精力集中在尽可能保持流动性上，我们希望在随后的政策中重申这一立场。
围绕该政策的另一个重点是在成立货币政策委员会和确定通胀目标方面取得了进展。政府最近决定在2021年之前维持4％+ /-2％的通胀目标，这证明了其决心做出艰难决定的决心。虽然4％的目标是一个艰难的要求，但保留目标已使政府成为利益相关者，暗示其承诺采取谨慎的财政政策以实现目标。
关总体而言，尽管我们认为近期食品通胀的上升应促使印度储备银行保持8月份政策的利率不变，但2017年上半年的相对温和的通胀轨迹应为进一步放松25个基点铺平道路。同时，重点仍放在其他活动部分上，例如MPC的成立，新任州长的任命以及在新政权下可能改变的外汇和流动性管理。
Upasna Bhardwaj高级经济学家/ Kotak Mahindra BankMPC 12月预览：增长担忧将主导决策，降低25个基点增长担忧将主导决策，预计回购利率将降低25个基点。预期GVA为6.7％。 GST号不建议趋势改善：柯达玛哈银行