Kotak Securities关于Shree Cements的研究报告
公司2018财年第三季度的收入同比增长25％，符合我们的预期。水泥销量同比增长8.4％，水泥实现量同比增长11.4％，带动了收入的增长。电力部门的销售也同比大幅增长。受电力和燃料成本以及货运成本同比大幅上涨的影响，本季度的营业利润率强劲，达到24.8％。优于预期的利润率和较低的税收支出导致净利润超出我们的预期。我们介绍20财年的预估，并将我们的估值按20财年的预估进行展期。以19512卢比的当前市场价格计算，FY19 / FY20预测的股价分别为20.9倍和20.3倍P / CEPS，19.2倍和18倍EV / EBITDA。我们认为，Shree Cement的能力已得到充分定位，其能力得到了增强，可以抓住印度北部的需求和价格上涨。但是，潜在禁止使用焦炭或进口焦炭的风险将对该公司的整体动力和燃料成本产生不利影响。
展望我们将在20财年前进行估值，并基于18倍的EV / EBITDA和每吨EV /吨230美元的平均价格，将修订后的价格目标定为20748卢比，并增加电力业务的估值。由于当前水平的上升空间有限，我们维持该股票的“收集”评级。我们会留意有关宠物焦的使用和宠物焦进口禁令的进一步更新。对于所有建议报告，请单击此处