市值达240亿卢比的数字有线电视服务提供商Den Networks报告了18财年第三季度的强劲收入。
关表面上看，同比收入增长主要是由于2017财年第3季度基数较低（归因于非货币化）。丹的电缆分配部门在提高性能方面也起着关键作用。但是，该公司的宽带服务部门继续保持低迷状态。
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重视3/4期市场
丹（Den）的目的是利用政府在渗透率相对较低/未渗透的地区进行数字化（从模拟网络到数字机顶盒的过渡）的推动力。该公司的机顶盒基数仅为1.12千万，这意味着增长潜力巨大。
与该国的第一阶段和第二阶段区域相比，在每用户平均收入（ARPU）方面存在良好的上升潜力，因此在第三阶段和第四阶段地理区域的机顶盒将特别受到推动。Den希望通过高清STB获得明显比例的刺激，而高清STB显然比标准STB更能增加利润。
更高的实现
净现值（扣除税款和当地有线电视运营商的份额后得出）在其1/2/3/4阶段中一直在改善。
Den在过去的几个季度中采取的收集效率措施似乎正在产生必要的结果。由于竞争激烈的电视内容发行领域的低利润率，该公司的竞争对手被迫提高净销售额，从而弥合了价格差距。
该公司预计，未来4-6季度，有线电视订购收入将比上一季度增长6-7％。此外，由于成本优化流程到现在几乎已完成，因此，运营杠杆将由收入增长驱动。
宽带段复兴
Den在18财年上半年向10个新镇推出了宽带服务，并将在下半年再增加10个。这些城镇的覆盖面扩大，将在未来6-12个月内带来有意义的增长。该公司打算将大部分未来的资本支出主要用于该领域。
此外，目标是将新德里的活跃用户比例从目前的60％的水平提高，同时将新德里的月度客户流失率（代表转换到其他互联网服务提供商的现有用户数）减少4％，公司的核心枢纽。还在2018年2月宣布超宽带计划。
没有无线威胁
丹恩（Den）的管理团队认为，无线互联网连接不太可能实质性地破坏公司的电缆部门，因为其中涉及的高昂成本，以及其他缺点，例如安装/支持服务的复杂性以及缺乏足够的技术基础设施。
消费税过渡
在严格的印度有线网络空间中活跃的无组织的参与者，将由于严格的合规性规范和逐步淘汰模拟技术而逐渐失去在市场上的份额，而逐渐失去诸如Den之类的有组织实体（这将有利于数字机顶盒） ，其中税收流失较低，收视率/广告透明度较高）。在印度的最后一英里连接区域，这种影响尤其明显。
哪些不利因素可能影响获利能力？
尽管Den的策略在表面上看似不错，但在3/4阶段城镇中扩大运营和/或实现规模（这是公司成功的关键）的扩张速度慢于预期，可能会对财务产生不利影响。
除非足够快地解决，否则与宽带市场中ARPU下降有关的问题也可能引起关注。
内容成本的增加（支付给Zee，Star，索尼，IndiaCast等专业生产商）在18MFY18期间一直是趋势（总内容/净内容成本分别同比增长13.6％/ 55％）可能导致一些保证金压力。Reliance Jio即将进入家庭电视和高速互联网领域的直接进入可能会引发类似于我们在电信中所看到的问题。
您应该考虑投资吗？
毫无疑问，就用户群而言，Den是市场领导者中的一员。然而，我们认为，至少在短期内，上述不确定性和风险因素大大超过了积极因素。
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