Prabhudas Lilladher的ITC研究报告
ITC报告说，由于卷烟需求环比增长，卷烟销量下降了5％，EBIT增长了7％。由于今年卷烟价格上涨约15-20％，我们预计复苏将缓慢。以加工食品为主导的快速消费品业务的利润率已显着提高，鉴于饼干，阿塔，面条等细分市场业务的扩大，我们预计利润率将持续提高，即使个人护理和生活方式仍将是短期阻力。考虑到良性的投入成本和进口纸浆替代的好处，预计纸板业务将提高利润率，即使卷烟纸业务仍将影响销量。我们预计更高的ARR和入住率将改善酒店的盈利能力。印度烟叶产量下降和价格高企以及全球需求疲软将在短期内拖累Agri业务。ITC的市盈率为23.6倍20财年，较我们的承保范围折让30-35％，这限制了该股的下跌空间。
外表
维持“买入”评级，目标价为333卢比。香烟税的急剧增加是我们呼吁的主要风险。
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