本文来源：时代财经 作者：冯忆情
图片来源：图虫创意
在比特币突破6.4万美元关口并创下历史新高后，火币网数据显示，4月16日，比特币价格一度跳水逾2500美元至6.1万美元下方。据比特币家园，当日全网多单爆仓金额高达14.6亿美元，为3月25日以来的最高水平。
而在暴涨暴跌之间，首只反向比特币ETF于4月15日悄然问世。
Horizons ETF首席执行官史蒂芬·霍金斯（Steve Hawkins）的声明显示，其推出的反向比特币ETF（代码为BITI）允许投资者建立比特币期货的空头头寸；同期上市的姊妹产品BetaPro比特币ETF（代码为HBIT）则将收取1.00%的费用，并跟踪比特币期货。
“购买HBIT和BITI就像通过经纪商购买股票和其它ETF一样简单，它不需要投资者开立单独的加密货币账户。此外，BITI将为投资者提供一种无需使用保证金账户或做空期货就能做空比特币的方式。”蒂芬·霍金斯称。
“目前传统领域里的金融衍生品，比如期货合约及期权等都已经在币圈渗透了，如果要做空比特币，可以通过这类衍生品交易。但合规化的交易所，如刚刚在美上市的coinbase，它没有开通这类合约交易权限，这次加拿大上市的这只反向比特币ETF，算是给空头们提供了另一条渠道。”Bicasso联合创始人、Bmeet合伙人李白4月16日向时代财经表示。
该不该做空比特币？
“六万多美元一个比特币，真的太夸张了，这是我见过单个单位价值最高的投资标的，看不见摸不着，为人类社会做了什么贡献？在我看来只能说是开启了一个货币需要数字化的时代吧。”一位币友称。
在他看来，“这个市场是个好市场，但是当这个市场被空前地看好的时候就是它破灭的时候。”
《股票大作手回忆录》一书中记录了这样一个故事：当90个人都买了看涨期权的时候，剩下的10人买看跌期权，这个股票就会跌，理由是这90个人买完以后，他们没钱了，没法推动该股票上涨了，那买跌自然会跌。“币圈现在就是这个样子。”
看空者的言论自然引起了诸多看多者的反驳，“做空比特币是一个菜鸟级的错误，杠杆做空更是蠢上加蠢。”一位做多比特币的投资人表示。
在他看来，杠杆做空者犯了两个错误：一是比特币的价格本质上由现货推动，期货的空头再有钱，也抵不过比特币被华尔街越买越少的现实；二是杠杆做空如赌博，需要无限的现金去补充子弹，如同刀口舔血，99.99%的人类不具有做空技能和情绪。
“对于普通投资者来说，合约和杠杆风险是非常大的，能远离就远离，在100次交易中赚99次，亏一次可能就血本无归。所以购买现货是普通投资者最好的选择。”TOP Network联合创始人Noah Wang向时代财经表示。
Noah Wang建议，“如果实在控制不住玩合约加杠杆，那就把玩合约和杠杆的资金限定在一定额度内，无论赚了或者赔了都不可加大筹码，否则最终还是无法避免血赔的风险。”
“任何交易都是为自己的认知而买单，因为买卖双方的信息不对称，对价值的判断有分歧，从而出现了多头和空头。对于加密市场这个从一出生就比较异类的物种，没有参考物，更没法通过基本面等来进行价值分析，因此传统金融领域做价投的看空者居多。”Bicasso联合创始人、Bmeet合伙人李白向时代财经表示。
事实上，早在2017年，许多机构和独立研究人员就将比特币称为“庞氏骗局”和“郁金香骗局”。
看空者中最出名的一位就是微软联合创始人比尔·盖茨。2018 年 3 月，比尔·盖茨表示：“如果可以的话，我将做空比特币，我没有持有任何比特币。”他解释称，作为一种资产，没有生产任何东西就不应该期望它会上升，这是一种纯粹的“傻瓜理论”式投资。
近期，比尔·盖茨在接受媒体采访中再次谈及他对比特币等加密货币的看法，表示已经对比特币持中立态度。“我不拥有比特币，也不看空比特币。……但是我认为，将资金转换为更数字化的形式，以降低交易成本，这将会是盖茨基金会计划在发展中国家做的事情。”
“目前，整个加密市场在比特币屡创新高后，主流币种也相继出现补涨行情，这是牛市中后期的表现特征之一。随着市值的快速飙升，未来获利盘的抛压将会成为继续上攻的阻力。”李白向时代财经表示。
避险情绪两极分化
“在美国市场中，在选择比特币作为避险资产方面，用户的选择是依然是在一个非常极端的连续体上。”据谷燕西观察，现在金融机构普遍的做法是将其资产的0.5%~1%用于持有比特币，以此来对冲整个投资组合的市场风险。
同时，避险市场也出现了两种极端情况，一个是像MicroStrategy的CEO Michael Saylor借债来大量持有比特币的现象；另一个是有大量的机构和个人投资者并不看好比特币，而选择黄金或者是一些类型债券来作为避险资产。
谷燕西认为，比特币的避险价值具体表现在两个方面：首先，比特币作为一种电子货币在它的设计中总量一定，这就避免了法币增发的特点，能够形成同法币差异化的竞争。其次，比特币同其它主流资产的关联度越来越小，意味着它作为避险资产的价值就越来越高。
根据Coindesk最近的一份报告，比特币同黄金和标普500的关联度现在越来越趋向于为零，同美元也开始出现负相关。“从美国目前市场的发展来看，会有越来越多的资金在流入比特币。”谷燕西表示。
也有研究机构认为，虽然从统计学上看，比特币与宏观大类资产似乎没有太多的关联性，但是从实际盘面上看，比特币并没有成为大量资金避险的资产，而是全球流动性偏好和市场情绪的体现。
近期，高盛宣布重启旗下加密货币交易部门，开始为客户提供比特币期货合约和无本金交割远期合约（NDF）交易服务。
“高盛2018年就尝试设立加密货币交易平台，但由于行情暴跌草草收场。如今再次重启比特币交易服务，最根本的原因在于比特币的价格又开始新一轮的剧烈波动，且整体稳中向好。这种波动对普通投资者是巨大风险且难以承受，但对于机构投资者而言却是机遇所在，尤其是对希望在低利率的市场环境中博取高额收益的投资者来说，持有比特币多头或者空头头寸是一个好的投资选择。”零壹智库区块链研究总监、数字资产研究院研究员蒋照生向时代财分析。
对于比特币而言，一个不可忽视的风险来自于各国的政策。虽然目前美国市场中已经有近十个基于比特币ETF的申请提交给美国SEC，但至今未得到批准。
事实上，美国对于加密货币的监管正在越来越严。4月16日消息，美国新闻秘书Jen Psaki表示，对于监管加密货币，拜登总统遵从了财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）的观点。据悉，在今年1月的确认听证会上，耶伦对立法者呼吁，应“减少”加密货币的使用。她表示：“我认为我们确实需要研究减少使用加密货币的方式，并确保不会通过这些渠道进行洗钱。”
随着全球首只反向比特币ETF在多伦多交易所上市，加拿大在比特币交易方面再次领先于美国。两个月前，北美首只比特币ETF在多伦多上市，资产规模已经达到10亿美元，约合12.5亿加元。
